在騰訊（00700）及中國平安（02318）的推動下，恒指本週升勢凌厲，屢創十年新高，升越三萬點。除了兩大神股力撐，現時港股市場還有三大升市動力，包括中國經濟向好推動企業利潤、內地資金南下趨勢攀升，以及大量藍籌尚未發力，估計港股未來仍有上升空間。
由是之故，市場上有券商估計明年恒指延續今年的大牛市，指數更會直逼三萬四千點。由於現時市場升勢主要集中在數隻焦點股分，績優而落後的股分尚多，投資者要「撈低」，仍有不少選擇。
港股近期迭創新高，週二（十一月二十一日）恒指以二萬九千八一百一十八點收市，再創近十年高。今次推動港股大升的主要來自騰訊（00700）及中國平安（02318）兩大強股，在週二兩股成交金額分別達到二百一十七億元及九十四億元，合共已佔整個主板成交的兩成。前者週三（二十二日）再計高位四百三十八元才回落，後者八十七點一元新高才調整，幸在其他藍籌發力下，令當天指數再創十年高位，升一百八十五點至三萬零三點收市，而全日高位則為三萬零一百九十九點。
騰訊受到北水支持，股價扶搖直升，雖然在上週初，在第三季業績公布前，恒指一度出現沽壓，幸而騰訊公布第三季業績勝預期，多家大行均上調騰訊目標價，加上外界看好其旗下新手遊《光榮使命》本週開放內測，投資者再度追入。至週二，其市值突破四萬八百億元，跑贏Facebook，晉身全球第五大市值企業。僅次於蘋果公司、Google母公司Alphabet、微軟及亞馬遜。
至於平保，近日股價同樣勢如破竹，其中一個原因是市場憧憬平保將分拆網上金融平台陸金所。平保首席財務執行官姚波此前又指公司的實力被低估後，這讓平保股價再度升至新高。近期市值升至二千零八十億美元（約一萬六千二百億港元），令其成為全球市值第二大的保險公司，僅次於股神巴菲特（Warren Buffett）旗下投資旗艦巴郡哈撒韋（Berkshire Hathaway）。
成交大動力足
人總是有畏高症，所以相信投資者目前最關心是恒指見頂未，或尚有幾多上升空間。由於港股市場上行趨勢明顯，交投活躍，成交量持續在千億港元左右；加上指數近日屢創新高，實際只集中於騰訊、平保及友邦保險（01299）等大股身上，其他藍籌相對偏低，而且幾隻領頭羊仍獲大行唱好，升勢似乎停不了，以致大市或許升至三萬點或見阻力，相信也相當短暫，有如當天突破二萬九千點一樣，一衝即破。
當中，廣發證券（香港）本週發表報告，預計恒指二○一八年有望創三萬四千點高，較現時有百分之十六上升空間，報告認為主要增長動力源於預期明年港股上市企業盈利增長，可帶動各股分有更高估值。其他利好因素還包括企業盈利支援經濟增長，累積消費需求，以及不同行業基本面改善，並預期大市獲持續南下資金及結構及市場改革支援，同時美元相對弱勢、估值相對仍低，將吸引更多資金流入。
中國經濟向好
而且，大部分經濟指標均有所改善，製造業ＰＭＩ保持擴張，出口增速保持在兩位數以上，零售和工業生產從低點反彈，表明中國經濟正在大幅改善。前三季度，服務業對經濟增長的貢獻率達到百分之五十八點八，比上年同期提高零點三個百分點，服務業主導作用加強。前三季度最終消費支出對ＧＤＰ增長的貢獻率則為百分之六十四點五，同比上升二點八個百分點。另外去產能方面亦有起色，鋼鐵、煤炭去產能年度目標已超額完成，一億四千萬噸「地條鋼」產能出清。
Ａ股即將發力
再回顧二○一七年年初至今的主要市場指數表現，可以看到國內上證綜指和深證成指分別上漲百分之十和百分之十四，大大低於美國納指的百分之二十五升幅。因此，內地券商都看好Ａ股明年的追落後勢頭，當中，東北證券首席策略分析師陳殷預測，市場具備震蕩上行支撐，上證綜指有望在二○一八年上探四千點。
而由於現時港股與Ａ股已經出現了某種融合，故往往Ａ股市場凝聚了高漲的人氣，並經歷了一輪暴漲以後，不少內地投資者都會把目光放到本港稍為落後的中資股分身上，屆時，資金便會大舉南下掃貨。當Ａ股進入大牛市後，往往會循環拉動港股。
除中資企業的盈利表現好轉，從而推動港股繼續向上外，北水南下亦是重大的功臣之一。自兩地市場互聯互通以來，內地資金持續南下香港市場，南向日均成交額佔主板日均成交額漸增。據廣發證券的報告，自二○一六年開始，透過滬港通買入港股的比例急速上升，更成為推動港股的主要動力之一，單是今年首十個月，南下資金已錄得二千五百一十五億元，按年增百分之二十四。
南下資金不絕
事實上，在過去三年，透過港股通淨流入的北水超過六千七百七十七億港元，涉及成交額高達三萬五千億元，刺激期內恒指累漲逾五千點。目前港股通累計持倉總額已超過八千億元，佔港股總市值逾百分之二。
在北水支持下，恒指由年初至今已累升百分之三十五點五，其中直至本週二，十一月亦已累升百分之五點六。雖然恒指已上升不少，但港股目前的估值水平仍低於歷史平均水平。據《彭博社》預期，截至今年十一月十七日，恒指二○一八年預測市盈率和市淨率分別為十二點二倍和一點三倍，較過去十三年的歷史平均市盈率和市淨率分別低百分之五點二及百分之十九點一，而恒生國企指數於明年的預測市盈率和市淨率則分別為八點一和零點九，較過去十三年的歷史平均市盈率和市淨率更分別低百分之二十四點九和四十三點八。
家庭資產激增
另波士頓諮詢公司（ＢＣＧ）與興業銀行的報告亦顯示，可投資金融資產超過約六百萬人民幣的內地家庭數量，已從二○○七至一六年以百分之二十一的速度快速增長，去年的高淨值家庭已超過二百一十萬戶，所擁有可投資金融資產總量達五十四萬億人民幣；ＢＣＧ預計中國個人境外投資配置比率至二○二○年將達百分之九點四，新增市場規模達十三萬億人民幣。
中銀國際首席策略分析師胡文洲指出，當居民財富積累和經濟進入平穩增長期都會推動資本出海尋找投資機會，如美國人均ＧＤＰ超過一萬五千美元後，海外證券投資佔ＧＤＰ比例從一九八四年的百分之二快速提升至一九九九年的兩成七。至一五年，美國海外證券投資存量佔ＧＤＰ的比率更高達五成三，而中國目前僅得百分之二點四，這都反映內地資金境外配置有很大的發展空間。
藍籌股仍落後
受到油價下跌影響，今年三桶油股價均麻麻，但近期市場對石油輸出國組織（ＯＰＥＣ）在月底會議上延長減產協議感到樂觀，如會議有好消息，中長線對油價有支持。而現時中石油、中海油及中石化年初至今升幅為百分四、百分三及百分之一，跟大市升差距頗大。其中，中海油中期業績轉虧為盈，上半年純利一百六十二億元人民幣，優於市場預期，而去年同期蝕七十七億元，值得留意。此外，匯豐上半年走勢生猛，但近月卻處於整固，其早前發表符合預期目標的業績，加上暫時繼續回購行動，成為其利好因素，加上其股價年初至今升幅為兩成，低於大市，股價有望反彈。