金蝶國際(268 HK) IDC 在 2018 年 7 月發佈的報告顯示，金蝶國際在 2017 年中國企 業級 SaaS(與 IaaS 及 PaaS 相比盈利能力最佳的雲服務分類)廠商銷售收入占比為 7.2%，於國內外廠商中排首位。此外，金蝶在中國企業級 SaaS 及 SaaS ERM 的市佔 連續兩年排首位，實為國內行業龍頭。在國家鼓勵企業上雲的政策方向下，中國 SaaS 雲市場增長率在 2018 年已達 40%。先發獲取雲 ERP 市場份額的金蝶應可受惠於國 產替代潮催生的市場轉化先機，以及高客戶粘性。公司在 2016 年將傳統 ERP 與雲 服務業務分開為兩個分部後，後者的營業額按年增長速度在 1H18 明顯放緩至 26%， (1H17 的按年增速為 45%)，頗令市場失望。所幸同期雲服務的下線虧損增幅與上 線銷售增幅大致持平，且傳統 ERP 的營業額及經營利潤率均較 1H17 有顯著提高， 應可在未來持續提供穩定現金流，支撐雲業務發展。市場現預期公司 2H18 的雲服 務分部營業額可按年增 60%或以上，且憧憬此分部可帶動公司按 EV/S 及 P/S 計算的 估值被重估至貼近國際同業。(本文資料來源:港交所、彭博)
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