自上週三（11日）起，恒指連續三日突破31,000點未能成功，並見上週四和週五恒指「高開低收」，證明31,000萬點關口阻力大。另可留意內地投資者對港股入市意欲低，從3月1至22日共16個交易日，雖然每日南向資金淨流入不足50億元，但總算每日均錄得淨流入，惟3月23日起見淨流出，其後淨流出續持出現，到了4月17日僅十二個交易日，已有六日見淨流出，而期內最大兩日的淨流入，亦僅約25.95億和24.41億元人民幣，分別見於4月10和11日，之後便見一連三日淨流出。
從4月1至17日有十個工作天，只有兩天人民銀行有進行逆回購，連同4月5至8日國內清明節長假期間也進行一次操作（見於4月8日，星期日），合共只有三次，可見人行傾向「不放水」，也是「北水」減少流進港股的另一原因。
筆者認為恒指表現正受制於兩個因素，其一是中美經貿關係再度變得緊張，據《華爾街日報》上週報道，美國最快本週會公布向1,000億美元中國貨開徵關稅的詳細清單。此外，中興通訊去年被美國指控，違反當局向伊朗實施的制裁令，與相關部門達成認罪協議，但美國商務部本週一指控中興通訊（00763）沒有遵守協議，包括處分涉事的員工和減他們的花紅，決定即日起禁止所有美國公司向中興通訊出口任何技術，包括出售零部件，為期長達七年。
除了中興通訊，美國正考慮提否對其他中國企業提出指控，認為中國不公平限制雲計算等美國高科技服務公司進入中國市場，可能會採取報復行動，例如限制阿里巴巴（BABA.US）等，在美國提供雲服務和拓展市場。相關行動被市場懷疑美國可能開始新一輪對中國制裁行動。
中美關係再度緊張
另可留意較早前美國總統特朗普亦在社交媒體發文，批評俄羅斯和中國趁美國加息玩弄貨幣貶值的遊戲。不過，有關言論與早前美國財政部的半年度貨幣報告，立場前後矛盾（當時指出12個主要貿易夥伴國中，未有匯率操縱國，俄羅斯亦非美國監察對象）；另外自特朗普去年初就任總統以來，人民幣兌美元其實是升值了超過8%，暫看特朗普對中國操控人民幣貶值的言論並不乎實。以上對俄羅斯和中國的批評，不排除與兩國言論傾向支持敘利亞政府有關，早於2月18日起，俄聯軍開始猛烈轟擊反對派控制的東古塔；4月14日特朗普宣布對敘利亞進行打擊，隨後美國、英國、法國以懲罰阿薩德政府使用化學武器攻擊平民為由，開始對敘利亞三座化學武器設施實施攻擊。
但俄羅斯與敘利亞方面公布調查報告，認為所謂化武襲擊是歐美自導自演的事件，藉以製造藉口出兵。於4月16日戰斧飛彈襲擊過後，美國宣稱已擊毀所有想打目標，俄方則稱供應給利亞的雷達與S-200防空系統擊落數十枚來襲飛彈，各自宣稱勝利，由那時起美俄關係漸趨緊張。
中國則表示，美、英、法三國，對利亞發動軍事打擊，違反禁止使用武力的國際法基本原則和《聯合國憲章》中國外交部發言人華春瑩表示，中國反對在國際關係當中使用武力，主張尊重各國主權、獨立和領土完整的立場。而任何繞開安理會採取的單邊軍事行動，都是有違《聯合國憲章》和國際法基本準則。
中國支持禁化武組織派遣調查組，赴利亞實地調查，在得出結論之前，各方都不能預判結果。明顯地，不論是俄羅斯或中國的言論，都在直接或間接指控美國空襲利亞是錯誤做法，故此特朗普不惜以貿易戰，甚至是貨幣戰，筆者認為是其用來打壓反對國家的手段，但中俄兩國豈是任人魚肉的小國呢？其實中國正不斷增持美國國債規模，並於近日公布的2月數據，為半年來最大單月增幅，按月增加85億美元，截至2月底中國持有逾1.1萬億美元國債，繼續是全球持有美債最多的國家。 近期中美貿易戰風險升溫，中國駐美大使崔天凱表示，不排除中國以減持美國國債，回應美國關稅措施。
恒指轉勢心理準備
另一恒指受制因素是港匯持續疲弱，連同本週二金管局在紐約市尾段再買入逾57億港元，自上週四起已是六度入市承接港元沽盤，銀行體系結餘在本週三已降至約1,607億元，相對上週四入市前約1,798億元，結餘減少逾191億元，港元拆息在金管局入市後持續上升，其中一年期拆息再創約十年新高，令今年香港加息機會逐步升溫。
自2015年以來美國加息次數多達6次，合共1.5厘，港息卻一直維持不變，顯然港美息差已擴闊，市場早有共識，香港加息只是早晚問題。倘若美國今年再加息兩次，每次0.25厘，港美息差將超過兩厘，顯然屆時有很大加息壓力。再者，今年首季共有八間金融機構推定息按揭計畫搶客，但隨在香港拆息持續上升，部分銀行暫停有關計畫，意味低息週期已近尾聲。於香港宣布加息前，預期資金將繼續流出香港，不利港股發展，故此需有恒指隨時失守30,000萬點，及以轉升勢為跌勢的心理準備。
「筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股分。
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聶振邦（聶sir）
著有《細價股執錢密碼》及《細價股奪金攻略》，現為now財經「名家給力場」常規受訪嘉賓之一、以及Homeblogger課程導師。