港股轉眼突破兩萬九大關，全靠由年頭升到年尾的騰訊（00700）不曾停下腳步。無貨的朋友不會在現價追入，因此今年港股能夠升到幾多點，其實與騰訊股東以外的人關係不大。要玩追落後的遊戲，除了有足夠的耐性及時間成本之外，亦要該股份有追落後的誘因，其中要聯想（00992）秤先。
十個投資者，有九個半認同聯想是一隻衰股，問題是衰到貼地未。今年3月，筆者曾撰文《衰無可衰，低吸國泰》，當時國泰（00293）身處約11.7元，近日最高升至13.48元。雖然八個月回報只得15.2%，未算相當吸引，但至少已擺脫衰無可衰的境地。以衰無可衰的角度出發，聯想可說是國泰的加強版，從中期業績表現可略知一二。
先細心拆解一下聯想截至今年9月底止中期業績，從按年及按季表現畫分來看，中期收入按年上升2.3%至217.73億美元，而第二季（7月至9月）收入較第一季上升17.5%，至117.61億美元；中期純利按年減少79.7%至6,700萬美元，第二季按季虧轉盈，從虧損7,200萬美元轉為賺1.39億美元。換句話說，雖然聯想中期純利按年跌八成，但按季表現則大躍進。
事實上，聯想屬於市場上罕有被評為「沽售」比例較高的股分，目前25份研究報告，多達八份給予其沽出或減持評級，比例達32%；十四份建議持有，比例為56%；建議買入的分析員僅得三位，得12%，數目是近五年來最少。從比例來推斷，聯想評級獲得上調的機率，應該遠較調低評級為多，造就聯想有估值重估的空間。
換個角度來看，聯想見具吸引力。集團於9月底公告，向大股東等一致行動人士，以每股4.31元發行9.06億股新股，相當於擴大後已發行股本約7.54%，集資淨額約38.76億元，配售價較消息公布前最後收市價並無折讓。與此同時，集團向大股東等人以每股5.17元發行9,061.4萬股購股權，較上述認購價溢價1.2倍。大股東在集團公布中期業績前斥資近40億元接貨，事實證明無死錯人。
筆者認為，大股東以真金白銀坐貨，已經是小投資者的最佳買入訊號。以聯想十年週線圖來看，現水平屬於較強大支持位，投資者可於4.5元水平買入，待其橫行整固之後，首站先以6.3元作目標價，潛在升幅約四成。以大股東今次大手接貨來看，聯想炒上12元也非亂想。
陳景揚
私人投資者主要投資港股及海外房地產