根據中國紙業網報導，製紙的主要原材料紙漿延續自2016年10月份開始的上升行情，12月國際紙漿價格調升20-40美元，估計2018年1月紙漿價格將在12月的基礎上再升10-30美元，已非常接近歷史高點。除紙漿外，其他製紙的生產原料以及能源成本亦持續上升；加上全球主要經濟體，特別是美國經濟表現持續向好，帶動各產業成長超乎預期，估計中國紙價在2018年上半年將會繼續走高。
在供给則改革、淘汰產能過剩以及更嚴格的環保要求背景下，預期中國造紙業將會進一步整合，政策向巨型紙企傾斜，令產業更為集中。政府嚴格執行環保及耗能法令的過程亦加快淘汰小型紙廠，未來中國紙業競爭將更規範，對玖龍紙業(2689.HK)等龍頭紙業企業非常有利，議價能力有望進一步提升。
集團作為亞洲最大的箱板原紙生產商，主要從事生產及銷售多樣化的包裝紙板產品，包括牛卡紙、環保牛卡紙及白面牛卡紙高強瓦楞芯紙及塗布灰底白板紙，以及生產及銷售環保型文化用紙和特種紙。眾多紙產品中，筆者尤其看好中國包裝紙的前景。2017年1至9月，中國包裝紙和紙板容器製造行業規模以上企業累計完成主營業務收入2616.11億人民幣，同比增長13.8%。同期規模以上企業累計實現利潤140.63億人民幣，同比增長10.04%。估計在電商、貿易及出口等需求增長帶動下，包裝紙和紙板容器的價格及銷量將繼續向上，預料集團業績在2018年將繼續保持高增長。
基於2016至2017年中紙價表現理想，玖龍紙業截至2017年6月底的2017財政年度盈利較2016財政年度盈利大增3.9倍至43.8億人民幣。集團剛剛發出盈喜預告，指由於集團産品的售價增加及利潤率較好，倘撇除經營和融資活動的匯兌虧損及扣除稅項，截至2017年12月31日止6個月盈利增長將不低於9成。玖龍紙業於2016年12月31日止6個月盈利撇除經營和融資活動的匯兌虧損盈利為20億人民幣。
集團預期2018年原料成本上漲，紙價將會跟隨升勢。今年12月集團產品已加價三次，合共每噸加價300元至600元人民幣；加上下半年已有三台新紙機投產，有助擴大2018年產能。筆者對於玖龍紙業未來業績維持正面看法，雖然近期股價表現疲弱，但基本因素依然向好，調整造就吸納良機，現價預測市盈率不足8倍，息率4.4%，估值非常吸引，同時具備防守性。
權益披露：筆者為證監會持牌人士，個人並無持有以上股票相關權益。