恭喜各位做多美國股票和期貨的同伴！2019年第一季獲得十年來最好成績，真的需要一點運氣。這一波大牛市來勢洶洶，由去年底12月26日道指的1000點大升開始，也算是顯然易見的。
筆者上月初提到美國政府十年期國債的收益率，對股市走向十分重要。這個利率反映資金的風險偏好，以及市場上的資金成本。整個3月來看，利率從2.75%水平大跌至最低只有2.35%：
一般來說，利率是後行指標。它是因果關係中的果，並不是因。如果單一地用利率走勢去預測後市，是相當危險的。利率水平是通過數學公式來影響資產估值，從而側面反映市場氣氛。利率升跌，更多反映投資者對通脹和美聯儲利率政策的期望，而非企業的盈利表現。
然而，踏入四月，美股上升的重要動力 – 「企業回購」將稍為暫停，以準備一個月後的業績發布。也就是說，股市在四月的大部分時間都失去重要的買盤。筆者預期，市場的上升趨勢將不如第一季，只會窄幅波動向上。
另一方面，投資者值得注意今晚的美國零售銷售數據。作為服務業大國，這項數據對美國經濟的指標性甚高，當中的細項也成為投資者的指引，看看什麼版塊的業績將能受惠。
當然今周另一大事，是周三中國副總理劉鶴赴美進行貿易談判。然而談判可能要到周末甚至下周才有初步消息傳出，投資者應密切留意筆者早前說的天然氣、電子產品、航空和雲計算等行業，會否受惠於相關貿易協議。
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