美國在香港時間7月6日中午過後，向340億美元中國貨，包括汽車零件和醫療器材等接近820項，加徵兩成半關稅。中方亦即時向等值的大豆等農產品、汽車和水產之美國貨品加徵同一水平的關稅。商務部指，美國發動史上最大規模貿易戰，中方被迫反擊。美國總統特朗普更表示，有信心打贏貿易戰，又表明兩星期內會向第二批160億美元中國貨徵稅。
新華社引述人行貨幣政策委員馬駿預計，美國短期內向500億美元中國貨徵稅，會令中國經濟增長，減少0.2個百分點，但市場已討論兩個多月，基本上已經消化有關影響。不過除了上述合共500億美元的中國商品關稅之外，特朗普更直言：「我們還有2,000億美元暫時擱置，然後在2,000億美元之後，我們還有3,000億美元暫時擱置。」這意味美國向中國徵收關稅的潛在商品總值可能高達5,500億美元（約4.29萬億港元）， 屆時將是美國發動經濟史上最大貿易戰，顯然會對中國經濟增長帶來重大阻力。
然而，新關稅措施實施數小時後，美國貿易代表署（USTR）公布商品豁免關稅辦法，顯示在今年10月9日前，業界可申請任何獲准免於額外關稅的商品，將追溯至今年7月6日生效。為公眾提供一個申請排除特定商品機會，免被課徵額外關稅。USTR表示，審查每件申請案時，會考慮幾項要素，包括在中國之外的地方是否也供應該商品、該商品是否具戰略重要性、課徵額外關稅是否會對申請方或美國利益造成嚴重經濟損害，以及是否與「中國製造2025」等產業有關。但筆者留意到在以上考慮因素中，未有提及「國家安全」和「智慧產權」的字眼，故不排除豁免申請門檻仍有上調可能。此外，有別於早前在4月6日豁免向歐盟、加拿大、墨西哥、巴西、阿根廷、澳洲和南韓的鋼鋁徵稅，今次豁免申請不涉及國家層面，市場認為讓業界提出申請是慣常做法，不能作為特朗普對中國態度軟化之解讀。
予人有咄咄逼人的感覺
反而現時焦點落在兩週後美國會否真的向第二批160億美元中國貨徵稅，以及上述那「嚇人」的5,000億美元中國貨徵稅措施會否落實。觀乎自今年3月特朗普宣布對進口鋼鐵和鋁徵收額外關稅以來，大體安排都依照其言論落實執行，現時分段執行向500億美元中國貨徵稅，可追溯至6月15日，當時已表現其中340億美元商品於7月6日開始徵稅。隨即中國表示會向相同金額的美國貨徵稅，令特朗普再發聲明，中國的反制舉行將導致美國額外向2,000億美元中國貨徵稅，只是如今還提及另有向3,000億美元中國貨徵稅的清單。故此若理順當前形勢，美國顯然從未向中國作出讓步，反之予人有咄咄逼人的感覺。
如今特朗普對中國作出新的威脅條款，又來到看中國如何回應，相信特朗普是要讓中國明白「以稅制稅」的方式，不能令美國妥協，最終只會令徵稅範圍持維擴大，結果是沒完沒了。根據大摩在上月估計，對500億美元貨品加徵關稅，對中國經濟只有輕微影響，分別拖累出口增長減少0.80%和經濟增長減少約0.10%；但若徵稅規模擴大至1,000億美元貨品，對中國出口增長和經濟增長的拖累，將分別擴大至2.40%及0.40%；即以500億美元為基礎，徵稅範圍擴大多一倍，將分別令出口增長減少三倍和經濟增長減少四倍。
而單是上述2,000億美元商品徵稅執行，為原來的500億美元基礎擴大多四倍，按比例計算將分別令出口增長減少9.60%和經濟增長減少1.60%，顯然會對中國今年經濟增長帶來極為負面影響。對於特朗普的「嚇人徵稅」言論，中國外交部表示：「我們一直盡最大努力推動有關方面客觀認識全球化進程，理性解決貿易關係中出現的分歧，但這需要有關方面相向而行。任何試圖單方面施壓都是徒勞的，任何人對此不要抱有幻想。」從以上言論，將令市場懷疑中國將發動較激進的制行措施，筆者預期在逼不得已時，中國會以大量減持美債方式，令美國知難而退。
中美六度貿易磨擦
不過，想指出中國自1949年建國至今，是第六次與美國產生貿易磨擦，而對上五次雙方都能「和平解決」，早前一次見於2010年9月，美鋼鐵工人聯合會提請對中國展開反補貼調查，當時總統奧巴馬執政的美國政府啟動301條款進行調查 （賦予美國權利對認為侵犯其貿易權益國家進行調查），指控中國非法補貼中國清潔能源產品使其低價進入全球市場，損害美國貿易權利，並向世貿上訴，宣布要實施懲罰性關稅。
事情拉鋸約三個月，於同年12月雙方在世貿爭端解決機制項下進行磋商，最終協調解決磨擦，算是各讓一步。至於現時值得關注，應是兩週後那160億美元中國貨徵稅落實後；特朗普會否公布後續2,000億美元商品的徵稅時間表，屆時肯定會為中港股市帶來極大衝突，故此即使見7月9日恒指升逾370點，並見「三連陽」，始終基本因素才是現時主導股指走勢的主因，後市不宜太早感到樂觀。
聶振邦（聶sir）
著有《細價股執錢密碼》及《細價股奪金攻略》，現為now財經「名家給力場」常規受訪嘉賓之一、以及Homeblogger課程導師。