近期走上政策市的港股，即使有大量股份已發出超賣訊號，但跟國策和貿易戰關聯性重的板塊亦令人不敢沾手，包括：教育、汽車、藥品、手機設備等，因此無貨在手的選擇現金為王，會是比較穩妥的做法；即使手痕想入市，亦應慎選板塊，切忌貪平亂買。近周主流資金的動向，已進入一眾公用股，當中中電（0002）在逆市下更創新高，惟市盈率已達16倍以上，值博率下降不少；如果覺得公用股不夠吸引，不妨留意一些抗跌力較強，同時未受市場資金關注的績優股，例如受惠環保政策令近年銷售大增的理文化工（0746）。
由於燒鹼會對環境造成頗大污染，2016年政府就發布《燒鹼、聚氯乙烯工業廢水處理工程技術規範》公告作國家環境保護標準，其後不少產能落後的企業已遭淘汰，但由於新增產能有限，同時下游行業（包括：氧化鋁、造紙、化工等）的需求旺盛，結果導致供需持續失衡，致使燒鹼價格 從2017年起就一直處於供應緊張的狀態。在此背景下，2018上半年燒鹼收入佔比高達45.8%的理文化工，其中期純利$5.45億，增125.6%；再留意2017年的全年業績，純利$7.03億，升225.2%，代表純利已連續出現三位數字的增幅，盈利能力相當驚人。
然而，理文化工一直也未有受市場重點關注，雖然自2月底至今已公布了兩份亮麗業績，但大部分時間股價仍是在$5.7至$6.3區間橫行，平均每日的成交額更不足$50萬；但亦因為如此，即使近半年外圍風波持續轉壞，理文化工的股價都沒有受到很大衝擊。在云云行業中，化工板塊算是平穩，其同業平均市盈率為18.7倍，而理文化工的TTM僅4.77倍，估值偏低；加上集團下半年將增加江西工廠燒鹼的生產線，增產完成後，預料燒鹼產能可達每年52萬噸，有望為業績增長帶來下一波動力，不妨分注吸納此黑馬股。
撰文：陳卓賢