《資本壹週》663期 (2018年7月26日)
1.「穩出口」由人民幣貶值來達成，進而「保就業」，及加速人民幣國際化。
2. 「谷內需」如成功，經濟便頂得住，更可吸引到更多外資計畫在華設廠。
3. 投資（基建）是內地經濟三頭馬車之一，加上人行「放水」，中國贏硬。
全方位部署 中國大反擊
中美貿易戰再升級，那邊廂美國總統特朗普聲言，已準備好向五千億美元中國進口貨品全面徵稅，並批評中國在操縱人民幣匯價，這邊廂中國國務院亦開宗明義提出，積極的財政政策要更加積極，與金融政策「協同發力」，穩健的貨幣政策要鬆緊適度。
事實上，觀乎近日人民幣的走勢，以及「一行兩會」出台的政策，以至國務院的言論，對於中美貿易戰，中國已在多方面全面布局。第一，是「穩出口」，而這由人民幣貶值來達成。且看人民幣兌每美元本週二再跌穿六點八關口，再創超過一年低位，短短約一個月，已貶值近百分之五；按照目前走勢判斷，見「七算」亦不出奇，若真如是，以從六點三跌落來計，就貶值一成。
雖然外交部發言人指出，中方無意通過貨幣競爭性貶值刺激出口，不過，何謂操縱？該插手時沒有插手，又是否操縱？值得注意的是，上次人民幣貶值，內地企業尚可來得及反應，做定對沖，今次卻趕不到。
特朗普除了指責中國，就連歐盟亦拖下水，預期歐盟將會像日本一樣「屈服」，其後分別加息，歐元及日圓便會回升，相對於人民幣的貶值，中國貨品就更抵買，影響所及，即是歐盟及日本都會受到牽連。
對外成功「穩出口」，作為世界工廠的中國，對內就能「保就業」，而成功「保就業」的話，對應中美貿易戰的第二招——「谷內需」，便能取得成效。根據國家統計局的資料，今年上半年，第三產業增加值佔內地ＧＤＰ的比重繼續提高，達到五十四點三％，比上年同期提高了○點三個百分點；服務業對經濟增長的貢獻也在提升，今年上半年更達六十點五％。因此，內需谷得到，經濟便頂得住。
其實，內地龐大市場，人人都覬覦，所以，今次中美貿易戰可能反而造就外資企業加快在華設廠；這還不特止，其他很多特朗普始料不及的後果，也可能會出現，例如上面提過的人民幣，將加速國際化。
又例如特朗普想收窄對華貿易逆差，短期內卻相反會擴大。因為中國從美國進口的約一千三百億美元貨品，絕大部分是可以替代的，好像飛機，不買波音，便買空巴；汽車亦然，不向美國買，便向德國買；就連晶片，不買美國製，韓國貨亦可。反觀美國從中國進口的逾五千億美元貨品，不少是零部件的組裝，需要時間另覓替代。而且，內地人黨性重，毋需共產黨落令，不止國企，就連民企，以至普通老百姓，都會減少買美國貨。隨着美國貨品進口金額將會跌得很急，貿差自然不減反增。
在「內需」這項經濟佔比最大產業之外，中央還「谷投資（基建）」——內地經濟的「三頭馬車」之一，從而帶動水泥、鋼鐵，以至鐵路、建築等板塊，再加上人行「放水」，跟美、歐、日等「收水」行動調轉來做，出招極狠。
事實上，今次中美貿易戰，正是西方資本主義老大與社會主義發展中國家老大的對決，賭注很大——如果中國贏了，便能更快超越美國，坐上全球一哥寶座；如果美國贏了，則能更長時間保住全球一哥地位。個人就認為，中國贏硬、美國輸硬，因為根據往績，中國跟西方國家做法調轉來做，已贏了很多次；況且，美國還有甚麼板斧可出？
中國積極財政政策將會更加積極之外，還與金融政策「協同發力」，全方位布局。
文章來源：Capital Weekly 資本壹週
吳鴻生 南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯
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