《資本壹週》672期 (2018年9月27日)
利好因素現 A股大反撲
．除了「自己友」入市，外國指數公司亦十分「幫手」。
．港府要提告危害國家安全者，無需《23條》的立法。
．高鐵的開通，可能會助長香港發展成為廉航的樞紐。
本週一（24日），是中美實施互徵第二波關稅的日子，當日為中秋節，內地A股無市，港股大跌454點，結束「四連升」的強勢；及至假後本週三（26日）復市，隨着A股上升，恒指亦反彈317點。
上證綜合指數由9月18日的低位2,644點抝腰回升，收復2,700點，再突破2,800點，才不過短短6個交易日的事。究其原因，固然是因為A股已經跌到十分低殘，估值十分便宜，還有就是傳聞「國家隊」終於出手掃貨。
根據德銀統計，自2015年年中至2018年6月底，「國家隊」共動用了1.24萬億人民幣買入A股，佔流通市值約5.5%；倘若再入市，會對A股構成較強支持。高盛的統計更不止此數，截至今年上半年，「國家隊」對內地股市投入的資金，達到1.5萬億人民幣，相當於A股總市值的2.9%，即是流通市值的5.8%。當中，銀行與工業股的佔比多達37%，電信與房地產股則只佔3.8%。
基金焗跟買
除了「自己友」入市，外國指數公司亦十分「幫手」。MSCI就在本週三宣布，考慮將A股大盤股的納入因子，由現時的5%，大幅增加到20%，分兩階段實施——首階段是2019年5月半年度指數評審時，第二階段是2019年8月季度指數評審時，每次提高7.5%。
根據MSCI此前推算，每一步以2.5%的納入因子納入A股，會為A股帶來110億美元資金。因此，當A股的納入因子提升至20%，可望額外增加660億美元資金流入A股。
這還不特止，MSCI更建議，到2020年5月半年度指數評審時，將A股中盤股也以20%的納入因子，納入MSCI中國指數。換句話說，到2019年8月，A股在MSCI新興市場指數中的權重，將增加至2.8%；到2020年5月，則再進一步提升至3.36%。
同時，MSCI又建議，從2019年5月半年度指數評審開始，將深交所創業板，加入符合MSCI指數條件的交易所名單。因為依照股票數量和自由流通調整後的市值計算，創業板佔A股整體的五分之一，比起深圳主板和中小板更大。
此外，據聞本週四英國富時羅素指數也會宣布，將A股納入指數，不過暫時未知納入時間及比重。指數不斷將A股納入，即是基金焗着跟買，為A股帶來支持。
全球最自由
就在中美貿易戰第二波開戰的同一日，保安局局長李家超宣布，刊憲禁止香港民族黨的運作或繼續運作，即時生效，民族黨從當日起便是一個「非法社團」。此舉立即激起一眾激進泛民的抗議，說是扼殺言論自由及結社自由，美國亦來摻上一腳，國務卿蓬佩奧發表聲明指，對民族黨被禁表達關注，要求香港政府容許言論、和平集會和結社的自由。
其實，本欄早已指出，港府禁止民族黨運作，乃合情、合理、合法，因為宣揚「港獨」，已經觸碰到北京的底線——危害到國家安全、損害到國土完整。換了是西方民主國家，例如美國，一旦牽涉到國家安全，一樣十分強硬。
而今次港府禁止民族黨運作，是引用了《社團條例》，便證明了政府要提告危害國家安全者，現有法例，即是由殖民地時代沿用下來的，已經足夠，根據無需要《23條》的立法。《23條》的立法，國家有權利這樣做，港府有義務這樣做，問題只在於怎樣執行，現時正是市民不信任政府，然而，政府又怎會亂來？因為北京需要利用香港，不可以讓香港在國際的排名下跌。
事實上，加拿大智庫菲沙研究所最新發表的《世界經濟自由度2018年度報告》，香港蟬聯全球最自由經濟體。在全球162個國家或地區中，根據國際貿易自由、監管、政府規模、法治與知識產權保護、健全貨幣共五個評分項目，香港繼續排名第一，有8.97分，新加坡及新西蘭位列第二及第三。
助發展廉航
最後值得一提的，是貿易戰第二波及民族黨被取締的前一天，是高鐵香港段通車的日子。在此市民習慣鬧爆政府的環境，高鐵首日營運出現混亂，自然惹來猛烈抨擊；就連通車三日，拾級而下的客量——首日只得75,517人次，第二日再下跌到46,463人次，第三日更僅得37,820人次，不及港鐵預計的日均客量8萬人次的一半，都招人話柄。
不過，高鐵的開通，是為打通人流，人通，自然財通，而此目的已經達到，且看西九龍附近的商場，人流即時大增。因此相信高鐵通車首先帶旺的，是零售業、飲食業。
可是，根據內地經驗，在車程三至五小時內的地點，飛機航線將會受到衝擊。尤其是國泰港龍，票價欠缺競爭力；但在整體而言，卻可能助長香港廉航的發展，成為廉航樞紐亦未可料。
【吳老闆事忙，今期由劉若文代筆。】
南華證券錢莊
A股終於吐一口烏氣，在MSCI擬提高A股指數權重，市傳富時羅素將公布納入A股下，內地股市造好，帶動港股於週一大跌後，在週三向上，最多曾升532點，見28,031點，尾市升幅收窄，全日亦升317點或1.2%，收報27,816點，重上50天線；國指更升1.5%，即158點，收報10,985點。大市全日成交額1,079.93億元。
現時港股的隱憂，還是新股。德勤統計，截至第三季度末，以集資金額計，港交所將會崛升至全球首席，而上海和深圳只可以落後於香港、紐約和納斯達克的全球前三大交易所。
該行預計，截至9月底時，香港今年共有158隻新股上市，集資2,434億元，將雙雙超越2017年前三季度的106隻新股及集資857億元，增幅分別達49%和184%。
每週焦點板塊——石油股
油價近日呈強，布蘭特期油升穿81美元關口，而紐約期油更升至每桶72美元水平，主要是由於美國制裁伊朗之後，沙特與俄羅斯能源部負責人均排除了立即增加原油產量的可能性。
油價上升，油股自然跟隨做好，本週三「三桶油」中石油（00857）、中海油(00883)及中石化（00386）分別升4.8%、4.36%及2.38%。事實上，三大石油股各有所長，當中，對油價敏度最高的，非中海油莫屬。大摩指，假設油價由每桶70美元升至80美元，中海油的盈利可提升26%，EBITDA則升約14%。由於市場普遍預期油價仍有機會上升，因此在三桶油之中，中海油成為市場首選。
至於中石化，上半年業績理想，而且在行業中有領先優勢，加上今年以來已跑贏兩隻油股，料短期升幅有機會放慢，但相信表現會較為穩定。至於中石油則具備追落後條件，所以在油價上升的大前提下，三桶油各有特色，投資者可按自己的喜好及所承受的風險作出選擇。
一週重點新聞
．美國聯儲局於本港時間週四料加息0.25厘，而12月再加息0.25厘的機會同樣增加。儲局有望兌現今年加息4次的預期，同時今市場更加相信明年加息3次的官方預期。
．美國國務院核准新一批次對台軍售案，金額3.3億美元，是美國總統特朗普上任後第二次對台軍售，中國外交部及國防部對此表示強烈不滿和堅決反對，並向美方提出嚴正交涉，要求美方撤銷這項軍售。
．商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文稱，對於何時重啟中美高級別經貿磋商，完全取決於美方的意願，惟目前美方採取大規模貿易限制措施，讓談判沒法進行下去。
．工信部副部長辛國斌表示，中國移動寬頻使用者規模全球第一，其中4G用戶總數已達11.3億戶，如今要加快5G部署和全光網路建設，推進形成萬物互聯、人機交互、天地一體的網路空間。
．中國外交部長王毅稱，在相互尊重的基礎上，中方願與澳洲重建相互信任，在平等互利、合作共贏基礎上擴大共同利益，妥善管控分歧，推動中澳關係沿着正確軌道向前發展。
．市場調查機構StatCounter的8月數據，中國智能手機公司佔據埃及近一半市場分額。其中，華為增長最快的品牌之一，分額達16.4%，去年同期為12.5%。
．中日關係持續回暖，中日兩國正就一帶一路經濟帶構想加強協調，日本共同社報道，遼寧省已制定計畫，將北韓、日本、韓國列入一帶一路經濟帶構想。
．內地媒體報道，廣東建議取消商品房預售制度，降低預售制帶來的高槓桿效應，全面實施現售。
．港鐵（00066）何文田站第2期開始招標，消息指，補地價金額近74.9億元，樓面地價達1.17萬元，較2年前一期項目高38%，創鐵路項目新高，於10月22日截標。
未來一週，美國將公布多項重要經濟數據，焦點在於週四的第二季經濟增長終值，市場估計終值維持增長4.2%，是2014年第三季以來最大增幅。同日亦有反映簽署臨時買賣合約的二手樓銷售的8月成屋待完成銷售指數指數，分析估計跌幅收窄至0.2%。
此外，週五則有8月個人收支數據，預期個人收入升幅擴大，估計升0.4%；個人開支估計升幅收窄至0.3%。同日亦有9月密歇根大學消費者情緒指數終值，估計略為向下修訂至100.5。
文章來源：Capital Weekly 資本壹週
吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯
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