港股經過6月下挫後，7月依然反彈乏力，在貿易戰陰霾擴散下，大市氣氛偏淡，交投萎縮，上週三（18日）港股全日成交金額只有762億，顯然市場缺乏資金流入。在貿易戰纏繞下，相信港股波動仍會持續，近日恒指在成交減少下窄幅上落，隨時是「暴風雨」前夕，所以投資者在現階段最好做好「防風」準備，一旦大市「爆邊」向下，亦未致於措手不及。
在市況不明朗下，投資者宜將部分資金配資在公用股，因公用股與恒指相關系數（Beta ) 較低，即使恒指逆轉向下，其跌幅相信會較恒指低，而且公用股往往有高息作後盾，為股價帶來支持，因此在市況動下，公用股成為資金避難所，近日公用股逆市呈強，相信亦是因為市場憂慮大市波動加劇使然。
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示，近日中美貿易摩擦、內地去槓桿及人民幣貶值因素均令市場出現負面情緒，但內地目前經濟及企業表現的基本面仍好，外匯儲備亦無大變化。高挺預料，2018年第2季GDP增長約為6.6%，主要受信貸環境收緊、內房市場調控密度加強、外需不確定性及影子銀行衝擊等影響。
貿戰升溫影響內地經濟
高挺指美國在7月正式將對中國入口的500億美元產品開徵關稅，以去年中國出口2萬多億美元產品計算，500億美元清單只佔當中約2.3%，因此他相信如貿易戰停留在目前水平不變化，影響仍會較少，認為市場反應「有些過度」。高挺亦估計貿易戰若維持現狀，下半年市場情緒或復甦並有上行空間。但若貿易戰升溫，如關稅清單增至2,000億美元產品，對中國經濟增長將有0.3至0.5個百分點的影響，屆時會有較大負面影響。
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及環球財富策劃部主管黃柏寧預期在市場觀察貿易戰帶來實質影響的環境下，第三季環球市場表現難有起色，所以他建議投資者宜採取防守性策略，以應對波動的市況。
黃柏寧指在貿易戰陰霾之下，資金明顯由新興市場流走，並轉投向美元及美債，至於傳統的避險產品如金及日圓，表現亦大為失色。但他認為美國面對雙赤等問題，基本因素並不足以支撐美元繼續走強，並指美元的強勢純粹是避險情緒驅使。
黃氏進一步解釋中美貿易戰正影響市場的情緒，在貿易戰仍未見曙光，及未有新的改善辦法下，難有動力驅使資金回流，他指過去曾出現過資金回流跡象，但在貿易戰陰霾下，亦嚇怕了這些資金。
今年初，市場仍然充滿樂觀情緒，始終環球經濟向好，企業盈利表現佳，加上環球處於低通脹，種種因素均有利於股市表現，但隨貿易戰的爆發，令市場開始擔心會否拖慢經濟復甦，影響企業的盈利，加上各國央行開始收水，這將令環球經濟週期提早結束，並陷入衰退。
觀望氣氛籠罩下 第三季難有起色
黃氏相信第三季市場仍會密切觀察貿易戰對經濟會否帶來實質影響，同時亦會聚焦企業的投資速度在貿易戰下會否放慢，這將會阻礙資金流入，待不明朗因素清除後，第四季才可望重新吸引資金流入。
在市況不明朗下，黃氏建議投資者採取保守多化投資策略，不能單買一隻或一個行業的股分，同時在選擇股分方面，宜傾向保守，選擇一些與大市關係性相對較低的股分，其中保守的行業可揀電訊股，原因是電訊股與大市相關性偏低，跌市會有一定保障。
另外可留意的行業是必需消費股及健康護理，前者盈利有保證，後者基本因素強勁，故大市調整下抗跌力會較強。另外亦可留意科網及內險股，因這兩個行業過去調整比較深，故一旦市場明朗化，反彈力度會較強，而以上四個行業，正好避過貿易爭端的風眼，所以投資者可將資金調配在以上防守性較強的行業。
景順首席環球市場策略師Kristina Hooper認為目前環球經濟增長仍在持續，但當前環境已與前兩年大不一樣，雖大多數經濟體仍在增長，惟發展速度則有所不同。歐洲經濟增長有顯著放緩跡象，英國經濟短期來看亦需要經歷一些陣痛。Kristina Hooper認為美國目前正在經歷經濟復甦的超長週期，超過58個月的歷史平均水平，因此需警惕未來有經濟衰退風險的出現。
市場不確定性存在
Kristina Hooper認為目前全球面臨的最大風險是貿易保護主義抬頭。在中美貿易糾紛中，她認為中國或許勝算更大，因美國中期選舉或會影響到政策的持續連貫性。景順投資總監阮偉國則傾向於貿易紛爭無勝者的觀點，目前來看都是美國不斷推出新政策，而中國予以回應，可看出中國並非真正想參與其中。他認為第一輪徵稅措施影響不會很大，但短期內市場仍需要時間去消化，且目前仍存在眾多不確定性，亦不知道會否有二三四輪出現。另外，他認為近期港股市場波動亦與這些外圍因素有關，但單看企業盈利增長仍然好過預期，且目前市場波動仍屬合理。
摩根士丹利近日亦發表報告建議投資者以防守為主，宜選收入以港元計價；美國收入佔比少；外債較輕的股分，並揀選了多隻防守性股，當中包括中電（00002）、華潤燃氣（01093）等公用股。
在中美貿易糾紛持續下，在投資組合中加入防守性股票，均有助應對此短期風暴。高息及業務平穩的公用股便是當中的選擇，因公用股與恒指相關系數只有0.2左右，意味恒指每下跌1%，公用股就只下跌0.2%，所以在市況前景未明，相信公用股短期會繼續擔當資金避難所的角色，支持股價繼續逆市呈強。