在全球加緊關注環保問題的今日，近年港交所（00388）已要求上市公司在每年發表的年報中披露與環境、社會及管治（ＥＳＧ）有關的資訊。ＥＳＧ為全球大勢，但根據立信德豪會計師事務所（ＢＤＯ）早前的調查發現，本港去年的ＥＳＧ報告表現，並無明顯進步，甚至出現倒退。
而在ＥＳＧ尚未站穩本港社會之際，其實全球各地的企業已開始追隨一個比ＥＳＧ更嚴謹、針對財務報告而設的ＴＣＦＤ（Task Force on Climate-related Financial Disclosures ）框架。由於建議ＴＣＦＤ的組織得到富豪如Michael Bloomberg及各國政府支持，發展不久已成為全球新趨勢。香港作為全球金融、經濟，若要跟國際水平接軌，商界應加緊步伐追上。
根據ＢＤＯ調查顯示，本港上市公司董事階層的參與度偏低，只有百分之二十六，而且只有小部分，約百分之三十六的公司披露識別重要事項的方法及結果，顯示不少公司可能只是採取公式化流水作業的應付港交所，並無妥善識別和分析有關風險。另外，在提高ＥＳＧ報告的公信力方面亦並無改善，二○一八年只有百分之四的報告經過第三方評核及保證，較二○一七年下跌三個百分點。
企業除推動ＥＳＧ動力不足，市場亦認為，不少上市公司都未能掌握真正ＥＳＧ報告的要求，常披露一些與營運無關的資訊，例如報告一些植樹活動，但對公司營運產生的碳排放沒有多大的墨，這偏離了ＥＳＧ想打造持續經濟的原意。
在本港企業連ＥＳＧ的基本功還未做到的時刻，其實在國際社會中，已經在熱議一種更嚴謹、由氣候相關財務披露工作小組ＴＣＦＤ所提出的披露框架。ＴＣＦＤ框架跟ＥＳＧ的性質有所分別，它並非企業社會責任報告披露氣候風險，而是適用於年度財務報告中。在剛過去的九月，本港證監會發布了綠色金融策略框架中。第一個方向，亦是最重要的方向，就是提高上市公司環境資料披露的要求，希望可以達到ＴＣＦＤ建議的水平。
估量氣候影響
ＴＣＦＤ起源於二○○八年金融海嘯之後，當時Ｇ２０開始進行一系列持續改革，建立一個更簡單、安全和公平的金融體系，以達致穩健和可持續增長。這些改革包括要求金融穩定委員會（Financial Stability Board，ＦＳＢ）去建立一個行業主導的工作小組，制訂一致、有效和以氣候風險為重點的財務披露框架，並將其主流化，納入企業各部門和地區財務披露和報告。
Ｇ２０認為需要這樣一個框架，是因為全球氣候惡化正造成嚴重的商業風險。氣候變化造成的海平面上升，以及各國應對環保的政策如碳排放限額，正影響資產和未來收入流的長遠價值。因此，市場估值如果沒有考慮有關因素，將對全球金融體系帶來嚴重威脅。
ＴＣＦＤ於二○一七年六月正式提出了一系列建議，在與氣候有關的自願財務披露上，為企業和投資者提供了框架。建議主要圍繞：管治（Governance）、策略（Strategy）、風險管理（Risk Management）以及指標和目標（Metrics and Targets）四個範疇。ＴＣＦＤ的特別之處是提倡採用具前瞻性的情景分析，以得知其在不同環保措施下的抗壓力。
強調應變措施
團結香港基金高級研究員張博宇指出，ＴＣＦＤ跟ＥＳＧ最大的分別，在於ＴＣＦＤ的框架下，企業不止要披露所作的持續發展措施，而且要設想在氣候變化下及全球的環保措施加緊下，企業面對的情況和設定應變方案。以一家燒煤發電廠為例，根據港交所現時的要求，如該公司肯披露燒煤產生的碳排放量，就已經算不錯。但如果根據ＴＣＦＤ的要求，由於ＴＣＦＤ設想全球各地政府正努把氣溫的升幅 （跟工業革命前對比）控制在攝氏2度之內，因此在各個加強推出環保政策下，燒煤發電業很大機會會被淘汰，故發電廠應該要把這會有甚麼的影響，而管理層有甚麼應對方法，都披露出來。顯見ＴＣＦＤ的要求遠比現時港交所的來得複雜。
另一個例子是對於銀行業而言，在ＴＣＦＤ框架下，需要了解不同氣候情況對你的借款人的影響，假設一間銀行可能借款了給五十家燒煤發電廠，二十家風力發電廠及兩家鐵路公司，銀行便需要去評估每一個借款人在不同氣候情況下的影響，從而得知銀行整體所承受的氣候風險，這當中牽涉很多的人力物力。由於香港是一個金融業為主的經濟體系，因此要達到ＴＣＦＤ要求的難度是相當的高。
而除了披露內容不同，ＴＣＦＤ跟ＥＳＧ披露的標準亦很不同。一直以來，ＥＳＧ都被詬病其標準沒有一致性，以致不同機構會採用不同方法去量度成效和排名，以及沒有就不同國家規則及情況去相應地調節標準，以致出現一些不合理的情況，如Sustainalytics的ＥＳＧ排名中，電動車品牌Tesla的排名竟比德國寶馬及大眾都為低。
而根據匯控（00005）在今年九月發布的調查亦指出，百分之五十二的受訪香港投資者認為，在增加ＥＳＧ投入方面遇到障礙，其中百分之六十九的投資者認為原因在於ＥＳＧ的數據質量欠佳。
政商名人支持
相對而言，ＴＣＦＤ強調披露的一致性，並為所有組織提供指引，並特別為不同業界提供補充指引。匯控策略主管兼可持續發展融資環球主管祈德寧認為，ＴＣＦＤ致力為企業披露氣候風險資料制訂一系列明確且一致的建議，正可補足ＥＳＧ的不足。
由是之故，雖然建議框架在去年才提出，已得到不少的支持，加上一些美國最大的投資者同時也是ＴＣＦＤ的成員，這也產生了一些非正式影響當中，如ＴＣＦＤ主席正是全球富豪榜第十一位的Michael Bloomberg。在有勢力人士加持下，ＴＣＦＤ於提出框架後的兩個月內，已得到了一百家總體市值超過了三萬五千億美元的大企業，以及擁有超過二十五萬億美元資產的金融機構的總裁支持。而至今年六月，已有超過二百七十五家公司支持。
各國政府也開始將ＴＣＦＤ納入政策之中，如英國政府已經簽屬支持ＴＣＦＤ 的建議，並成立綠色財務專責小組；瑞典和法國承諾執行ＴＣＦＤ的建議。在加拿大很多最大的養老基金都支持ＴＣＦＤ的建議。
當中英國對此的推動力甚強，倫敦證券交易所將ＴＣＦＤ的建議與聯合國的可持續發展目標（ＵＮＳＤＧ）並列為影響未來數十年企業披露資訊的兩大框架。
而英國投資機構英傑華投資〈Aviva Investors〉亦已經宣布她會否決受其投資的企業中不按照上述工作組的建議進行報告的企業的年度報告。因此，企業在改善氣候相關財務風險的披露方面面臨著上升的壓力。
另外，在二○一七年九月，英國財政大臣夏文達與中國國務院副總理馬凱共同主持召開第九次中英經濟財金對話，並公布了推動ＴＣＦＤ建議的先導計畫，中英兩國的多家金融機構，包括中國工商銀行（01398）及匯控，都參與其中。顯見ＴＣＦＤ已成為下一個資訊披露趨勢的代名詞，香港的商界應加緊步伐追上。